阿姆斯特丹运河被冰封
原油净化工艺简单、阿姆易操作,开始时利润非常高,自然各行各业的人都趋之若鹜,肉商、面包师、烛台制造商等纷纷炼油。
今天,斯特在看了更多的史书,经历了更多的周期后,我更愿意相信这一切都是某种轮回。当时我们的逻辑基于几大经济基本面因素:丹运1)经历了2015年去杠杆之后,丹运整体的风险偏好下降,风险资产价格会回落;2)长期看,中国的好公司很稀缺,应该获得估值溢价;3)行业集中度会在经济增长稳定的阶段不断提高;4)整体市场缺少亮点,类熊市特征,市场关注度会聚焦。
然而从2000年到2012年的十二年时间中,河被这些公司取得了-1%的收益。漂亮50的时代背景点拾曾发过一篇文章,冰封深度分析了目前的整个经济环境,流动性都非常适合“漂亮50”的投资方法。但是我相信,阿姆市场认为的“漂亮50”中,还是有一些伪龙头企业。
中国的“漂亮50”基本上就是消费股,斯特所以前几天看了广发证券策略陈杰的报告,他直接用消费和家电的估值来做历史对比。甚至,丹运从美国的教训中发现,高估值的代价就是长期消化。
无论在任何时间点,河被人性都很难发生质的变化。
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(责任编辑:张杏月)
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